——銀河期貨　宏觀首席分析師　王鵬

　　來自銀河期貨的宏觀首席分析師王鵬先生作了題為 《特朗普2.0與宏觀經濟大勢》的主題演講，演講包括對中美兩國在特朗普2.0背景下宏觀經濟的介紹及展望，并在最后結合宏觀經濟形式給出大宗商品市場短期及中長期的判斷。
　　美國方面，由于特朗普2.0奉行的“美國例外論”疊加周期因素，導致關稅沖下美元流動性受到沖擊，市場短期風險偏好反復，中長期經濟和商品需求大概率向下。
　　中國方面，美國關稅政策對中國經濟存在一定程度影響，不過同時加快了中國經濟獨立自主方向轉型，政策更側重民生和消費，若對擴內需的支持力度能夠繼續保持，則2025年中國消費中樞有望提升，預計今年通脹仍將保持溫和上升，三季度是全年經濟表現的重要考驗節點。
　　宏觀沖擊影響下，大宗商品市場出現明顯的幾大特征，短期看，商品價格結構變化顯示市場正在消化前期宏觀因素影響，中長期看，商品需求下行，庫存見頂回落、貨幣繼續寬松有限和能源價格走弱使得大宗商品價格仍處于下行筑底的過程中。盡管價格節奏相似，但今年的“反內卷”政策較此前的供給側結構性改革的動力和幅度或不及當年。